Comprueba si tus acciones británicas con derecho de venta pueden venderse antes de la salida
Una subasta secundaria PISCES puede ofrecer a los empleados de startups británicas una vía para vender sus acciones con derecho de venta antes de una salida a bolsa, pero solo si la empresa y las acciones superan la lista de verificación.
La trampa es la frase «no hay liquidez hasta la salida». Si tu startup dice eso, lo primero que debes comprobar es si tu empresa puede organizar una subasta secundaria PISCES. Veremark está preparando una venta secundaria de acciones por valor de £6m en el LSE Private Securities Market para que empleados e inversores iniciales puedan vender acciones sin que la empresa persiga una salida a bolsa. PISCES, el marco británico que sustenta ese mercado, recibió la aprobación regulatoria en agosto de 2025.
La regla de «solo venta en la salida» puede ser una política de empresa
Muchas empresas privadas dicen a su personal que las acciones no tienen valor en efectivo hasta una salida. Puede ser cierto para las acciones ordinarias de una empresa privada, porque no existe un mercado público para ellas. Un mercado privado regulado puede crear una subasta controlada, sin que la empresa se cotice.
La regla es sencilla: comprueba si tu empresa puede utilizar PISCES y si tus acciones son elegibles para una venta secundaria.
Pasa la lista de verificación PISCES antes de firmar
La lista de verificación es para empleados, no para fundadores. No necesitas entender toda la operación. Necesitas saber si tus propias acciones pueden moverse, a qué precio y a qué coste.
Guarda esta lista. Úsala en orden, porque cada respuesta cambia la siguiente pregunta. Cada punto es una pregunta que puedes hacer a la empresa, al bróker o a tu propio asesor en una sola reunión.
- Elegibilidad de la empresa: ¿Es la empresa elegible según PISCES y qué test de captación de fondos, activos o facturación se aplica?
- Operador y agente de subasta: ¿Quién gestionará la venta a empleados y quién es el agente de subasta registrado en el lado comprador?
- Elegibilidad de acciones con derecho de venta: ¿Qué clases, tramos o lotes de empleados pueden venderse y se excluyen las acciones sin derecho de venta, restringidas o de opciones?
- Precio y valoración: ¿Qué valoración utiliza la venta y cómo se determinó?
- Fecha de la subasta: ¿Cuándo pueden los empleados presentar órdenes y cuándo se celebra la subasta?
- Participación del lado comprador: ¿Quién puede comprar, existe una orden mínima y pueden participar la empresa o personas vinculadas?
- Comisiones: ¿Qué paga la empresa, qué pagan los vendedores y se deducen las comisiones de los ingresos?
- Traspaso e impuestos: ¿Quién traspasa las acciones, qué documentación se necesita y qué tratamiento fiscal se aplica?
La elegibilidad determina si la venta está disponible. Si la empresa es demasiado pequeña o la estructura no es la adecuada, la subasta puede no estar disponible. Una venta regulada también necesita un operador y un agente del lado comprador, no solo una promesa del fundador.
Tener derecho de venta no siempre significa que se pueda vender. Las opciones, las acciones restringidas y las acciones mantenidas a través de un intermediario pueden requerir conversión, aprobación o un proceso diferente. Un precio secundario puede situarse por debajo de la última ronda, especialmente si el lado comprador es escaso.
Las comisiones pueden ser pequeñas en total y grandes en una participación pequeña. Las preguntas sobre traspaso e impuestos son donde una «venta sencilla» se convierte en una venta retrasada, así que hazlas antes de comprometerte con una orden.
Veremark muestra las condiciones de la operación a la vista
La venta prevista de Veremark está vinculada a una valoración de empresa informada de $100m tras la captación de $26m (£19.27m) en financiación de Serie B a principios de 2026.
Crowdcube gestionará la participación de empleados y las órdenes del lado comprador para la transacción propuesta de Veremark en el LSE Private Securities Market. Singer Capital Markets actuará como agente de subasta registrado del lado comprador junto a Crowdcube para la transacción de Veremark. La empresa espera que la venta a empleados se produzca el 22 de septiembre y que la subasta se celebre el 7 de octubre.
Veremark sería la tercera empresa en utilizar el LSE Private Securities Market para una venta a empleados e inversores iniciales, tras Wayve y Moneybox.
No preguntes si vender es posible; pregunta qué puntos de la lista de verificación ya se cumplen. Si la empresa no puede responderlos, detente ahí. Si puede, tienes una opción real para comprobarlo antes de firmar nada.
