Pide el spread de software antes de vender acciones de tu startup
El precio real de una acción privada de software lo fija el spread de compra-venta actual, no el volumen récord del mercado secundario ni la valoración de la última ronda.
Si posees acciones privadas de software y un comprador te ha enviado una cotización, el número tentador es la valoración de la última ronda. El número peligroso es el spread de compra-venta de software actual. Un mercado secundario activo aún puede dejarte con una cotización por debajo del precio que viste en tu última financiación.
Antes de aceptar una oferta por acciones pre-IPO, pregunta qué están pagando realmente los compradores por acciones de software hoy. El spread es la tarifa de entrada: la distancia entre lo que un comprador está dispuesto a ofrecer y lo que un vendedor pide. En los mercados secundarios, la oferta (bid) es el precio máximo que pagará un comprador, y el precio de venta (ask) es el precio mínimo que aceptará un vendedor. En un mercado delgado, esa brecha puede tragar cualquier descuento.
No necesitas un dictamen legal para preguntar. Necesitas un comprador que pueda explicar el número. Si la cotización solo está un porcentaje por debajo de la última ronda, pide la oferta actual. Eso convierte un descuento vago en un hecho de mercado. Una respuesta clara te da un número con el que trabajar.
La trampa es la valoración de la última ronda
Los fundadores y empleados se anclan a la última ronda porque es el número que aparece en el cap table, o libro de propiedad. Ese número es un precio de financiación, no un precio de venta en vivo. Una cotización de acciones privadas puede ser inferior cuando los compradores son cautelosos, incluso si el volumen total del mercado secundario es alto.
El volumen secundario del primer semestre de 2026 alcanzó los $124 mil millones, aproximadamente un 28 % más que el año anterior y un récord para un primer semestre. El total de los doce meses hasta junio de 2026 se situó cerca de los $260 mil millones, el doble del nivel de 2021. Esos totales son contexto de liquidez, no precio.
Las operaciones secundarias lideradas por general partners, o gestores de fondos, alcanzaron los $61 mil millones en el primer semestre de 2026, y las transacciones secundarias lideradas por limited partners, o inversores, alcanzaron los $63 mil millones, cada una un nuevo máximo. El dry powder, o capital disponible, liderado por GPs para el segundo semestre se situó en $77 mil millones.
Haz la verificación de la cotización antes de firmar
Cuando un comprador envía una cotización, no empieces por la valoración de la última ronda. Empieza por el spread.
- Pide el spread de compra-venta de software. Pide al comprador que indique la oferta y la demanda actuales para tu empresa o un conjunto cercano de pares de software. Si el comprador no quiere indicar el spread, pide transacciones recientes en ese mismo conjunto. Una respuesta útil es un número o un rango, no una declaración vaga de que el mercado es fuerte.
- Compara la cotización con ese spread. Coloca la oferta junto a la bid, la ask y la valoración de la última ronda. La prueba es si la cotización está dentro del spread, por debajo de la bid, o solo por debajo de la última ronda.
- Trata las cifras de liquidez como contexto. Usa los totales de mercado para juzgar si hay compradores presentes, no para fijar tu precio. Un mercado activo te ayuda a vender, pero no garantiza una valoración.
- Espera una oferta inferior a la última ronda si el spread se está ampliando. Una brecha más amplia entre bid y ask significa que los compradores están menos dispuestos a pagar el número del vendedor. Ajusta tu expectativa antes de negociar, no después de que llegue la cotización.
El error es aceptar una cotización porque el mercado está activo. El volumen muestra que hay compradores presentes. El spread muestra cuánto están dispuestos a pagar esos compradores por tus acciones de software.
Un spread más amplio significa una oferta más baja
Las acciones de software son sensibles a los cambios de valoración. Los ajustes de valoración de software y la incertidumbre geopolítica moderaron la actividad del mercado secundario en el segundo trimestre de 2026. Si los compradores están retrocediendo en las valoraciones de software, la bid puede caer incluso mientras el volumen general se mantiene alto.
Se prevé que el mercado secundario de 2026 alcance los $275 mil millones. Una previsión anual es contexto a nivel de mercado. Juzga tu cotización en función del spread de software, la valoración de la última ronda y la bid declarada por el comprador. Si el spread es amplio, negocia a partir de la bid.
