Lee la tabla de capitalización como un CFO: qué posee tu concesión
Trata la tabla de capitalización como una lista de derechos y verifica tu concesión tras la dilución antes de firmar.
La trampa: tu concesión es un derecho en la tabla
Te ofrecen participación en una startup. El número suena generoso hasta que ves la tabla de capitalización. Una tabla de capitalización muestra quién posee qué en una empresa. Tu concesión es un derecho en la tabla, y derechos posteriores pueden reducirla.
Antes de firmar, lee la tabla como un CFO. Necesitas ver las acciones totales, el bloque de fundadores, el bloque de inversores, el pool de opciones, cualquier derecho futuro y tu concesión tras la dilución.
El orden importa. Las acciones totales fijan la escala. El bloque de fundadores muestra quién aún tiene el control. El bloque de inversores muestra quién ya pagó por su parte. El pool de opciones muestra cuánto espacio queda para personas como tú. Los derechos futuros muestran lo que puede aparecer antes de que tu concesión se mida por completo.
La tabla de capitalización es una pila de derechos
Cuenta primero las acciones totales. Muchas startups emiten 1.000.000 o 10.000.000 de acciones al inicio para mantener los cálculos simples. Si la empresa ha emitido más acciones desde el inicio, usa el total actual, no el número original. Estar hecho significa tener un denominador con el que puedes verificar cada porcentaje posterior.
Localiza el bloque de fundadores. Los fundadores suelen tener el bloque más grande, pero el tamaño importa más que la etiqueta. Un bloque grande de fundadores puede ser una buena señal de alineación. También puede significar menos espacio para nuevas concesiones. Puedes detenerte cuando puedas decir cuánto de la empresa controlan aún los fundadores antes de que llegue nuevo capital.
Identifica el bloque de inversores. Los inversores existentes poseen acciones de rondas anteriores. Busca la última ronda, no solo la primera. El paso está completo cuando puedes separar su propiedad actual de las personas que pueden unirse después.
Mide el pool de opciones. El pool está reservado para futuros empleados, asesores y contratistas. Pregunta si el pool se ampliará antes de que se emita tu concesión. Si es así, tu porcentaje puede reducirse antes de que empieces. Lo tienes cuando puedes ver cuánta participación no asignada está a la espera de ser concedida.
Rastrea los derechos futuros. Una nota SAFE es una promesa de participación futura, generalmente activada por una ronda posterior. El error común es tratar esas notas como opcionales. Pregunta cuándo se convierten las notas y a qué precio. El paso está completo cuando puedes tratarlas como derechos pendientes, no como decoración.
Calcula tu concesión tras la dilución. Tu porcentaje es tu concesión dividida entre el total post-dilución, incluyendo el pool y los derechos futuros. Si la empresa no puede mostrar el total post-dilución, solicita las suposiciones. Puedes detenerte cuando el número refleje la empresa después de la siguiente ronda, no la empresa antes de ella.
Las preguntas que protegen tu concesión
Solicita la tabla de capitalización actual. Un resumen verbal no es lo mismo que una tabla. Estás listo cuando tienes un documento que lista los bloques que acabas de leer.
Verifica si la valoración 409A está actualizada. Una valoración 409A para una empresa en etapa temprana puede costar $2,000 a $5,000. La fecha importa porque puede afectar el precio de tu opción. Tienes la respuesta cuando conoces la fecha de la última valoración y por qué importa para el precio de tu opción.
Revisa cómo la empresa rastrea las concesiones de opciones. El IRS puede imponer a los empleados un impuesto sancionatorio del 20%, impuesto sobre ingresos ordinarios e intereses cuando el rastreo de concesiones de opciones es inadecuado. Estás listo cuando sabes quién mantiene los registros y qué sucede cuando se modifica una concesión.
Confirma quién mantiene la tabla de capitalización. Carta, Capshare y Pulley son herramientas de automatización de tablas de capitalización para startups en crecimiento. Puedes salir de la llamada con una respuesta clara sobre si la tabla se actualiza por una persona, una herramienta o ambas.
Convierte la lectura en una decisión
Escribe la lectura en lenguaje claro. Pon las acciones totales, el bloque de fundadores, el bloque de inversores, el pool de opciones, los derechos futuros y tu concesión tras la dilución en una página. Lo tienes cuando puedes explicar la tabla a un amigo sin usar jerga.
Vuelve a verificar el denominador. Si la empresa añade una nueva ronda, un nuevo pool o un nuevo derecho futuro, el porcentaje cambia. Puedes avanzar cuando sabes qué derechos cambiarían tu número y en cuánto.
Guarda la fecha de la tabla. La tabla es un registro con fecha. Tienes la respuesta cuando sabes cuándo se actualizó por última vez y qué evento la haría obsoleta.
