Antes de aceptar una oferta de una startup de YC, haz este chequeo de equity en 5 pasos
El distintivo de una startup puede hacer que una oferta parezca mayor que lo que muestra la cap table; aquí tienes el chequeo de cinco pasos que debes hacer antes de firmar.
La trampa: un distintivo no es una cap table
Cuando una publicación de empleo resalta la validación externa de una startup, tu cerebro interpreta que es creíble, y ahí está la trampa. El distintivo te dice que la empresa tiene una etiqueta, no cuántas acciones poseerás después de que el inversor inicial convierte, el option pool crece y tu concesión se formaliza.
CollectWise se describe como una startup respaldada por Y Combinator, y su publicación de empleo se apoya en una historia de rápido crecimiento: IA generativa que automatiza la cobranza de deudas en un mercado US de $35B, agentes de IA que superan a los cobradores humanos por 2X a menor costo, un run rate anualizado de ingresos de $3M alcanzado en poco más de un año, y la contratación de un Founding Customer Success Engineer para ayudar a alcanzar $10M+ en el próximo año.
El puesto se describe como práctico y abarca customer success, ingeniería y operaciones.
La regla: modela la cap table antes de que el título te impresione
La regla es simple: no aceptes un porcentaje hasta saber sobre qué denominador se apoya. La equity de un empleado es un derecho sobre una empresa futura, y el denominador cambia cuando entra dinero y cuando la empresa reserva acciones para futuras contrataciones.
Piensa en la cap table como una pizarra. De un lado están los fundadores y los inversores iniciales. Del otro lado está el option pool, el pool de acciones reservado para futuros empleados. Tu concesión no es una promesa de que mantendrá el mismo tamaño; es una porción de lo que sea el total que exista cuando firmes, y luego cuando se te haga efectiva.
Lo que la cap table realmente te está diciendo
Una cap table no es un secreto; es un mapa. Muestra quién posee la empresa antes de tu oferta, qué poseerá el inversor inicial después de la conversión y cuánto espacio le queda a la empresa para futuros empleados. Si los fundadores son generosos, no les importará mostrarte la forma de ese mapa. Si son vagos, pueden estar protegiendo un número que haría que tu oferta pareciera menor.
El option pool es la parte que los candidatos subestiman. No es un pool de bonos; es una reserva. Cuando una empresa lo expande, el número total de acciones aumenta. Si tu concesión se expresa como un porcentaje del total anterior, tu porcentaje puede caer aunque el número de acciones se mantenga igual. Por eso el historial del pool importa más que el porcentaje titular.
El chequeo de cinco pasos
- Pide la cap table pre y post conversión. Si la empresa no te muestra la estructura, esa es información. Necesitas saber si tu porcentaje se mide antes de que el inversor inicial convierta o después.
- Confirma los términos del SAFE. Un SAFE es una nota de inversión en formato corto que puede convertirse en equity más adelante. Pregunta si es un instrumento post-money, cuáles son sus términos de conversión y si incluye protección de nación más favorecida. En palabras simples: si otro inversor obtiene un término de conversión mejor, el inversor inicial podría igualarlo.
- Pregunta por el option pool. Pregunta si el option pool se expandió antes de tu concesión. Si el pool crece después de que se fija tu porcentaje, tu porción puede reducirse aunque tu número de acciones no cambie.
- Calcula tu concesión como acciones otorgadas divididas por el total de acciones post conversión y post pool. No uses el número de fundadores, el número pre conversión o el número de la carta de oferta si no estás seguro de qué denominador usa.
- Si la oferta menciona un porcentaje, pregunta si es pre o post conversión. Un número pre conversión puede volverse menor después de la dilución y la expansión del pool. La diferencia puede no cambiar tu trabajo diario, pero cambia lo que realmente estás comprando.
Señales de alerta que deberían frenarte
- La oferta menciona un porcentaje pero no el denominador.
- La empresa no confirma si el option pool se expandió antes de tu concesión.
- Los términos del SAFE se describen como “standard” sin ninguna confirmación por escrito.
- El fundador habla del distintivo, los ingresos y la misión, pero no de la cap table.
Qué hacer antes de firmar
No dejes que la historia de ingresos reemplace la matemática de equity. Una empresa puede crecer rápidamente y aun así tener una cap table que hace que tu oferta sea menor de lo que suena. Pide la cap table, los términos del SAFE y el historial del option pool. Luego escribe en una pizarra el porcentaje que realmente posees, junto al total de acciones, no junto al distintivo.
Si la empresa está seria sobre tu puesto, debería poder responder estas preguntas en palabras simples. No necesitas ser abogado para preguntar. Necesitas saber si estás comprando una porción significativa de la empresa o un número halagador que se reducirá antes de que se te haga efectiva.
